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中国概念股遭遇审美疲劳, 海外上市全军“破发”


编者按:世纪互联跌破发行价、人人跌破发行价、网秦跌破发行价,世纪佳缘跌破发行价,除了凤凰新媒体之外,近期上市的中国互联网公司几乎全军“破发”。 中国互联网业还未来得及推杯换盏把酒言欢,便不得不重新打量这杯中的泡沫到底有多少?除去泡沫之后,还能剩下多少?

不过,除了这些知名的互联网公司之外,2011年至今5个多月来,还有不少中国公司赴海外上市,对于他们而言,既是默默无闻的上市,又是默默无闻的破发。 来自中国股票网(ChinaStock.com)的数据显示,从2011年1月至今,总共有12家中国概念股在美上市,分别是香格里拉藏药、BCD半导体、创博国际、盛世巨龙、左岸、奇虎360、世纪互联、人人、网秦、世纪佳缘、正兴集团、凤凰新媒体。 截止发稿时,只有奇虎360、正兴集团和凤凰新媒体3家公司股价在发行价之上,其余9家均已跌破发行价,占今年上市公司总数的75%。 此外,从2010年6月至2010年年底,有33家中国概念股赴美上市,其中大部分也已经跌破发行价。

开盘即破发的主要问题是买气不足。 这对在美上市的中国公司来说属于正常。 除了公司本身的财务状况及增长潜力,投资银行在承销中定价和配股对IPO的效果也有直接作用。 在目前的市场环境下,中国公司频频被曝光财务造假等问题,美国投资人对中国公司披露的信息真实性产生质疑。 这更加大了承销和定价的难度。 几家著名的投资银行都开始退出中国的市场。 ”

随着越来越多的中国概念股破发,海外投资者的审“中”疲劳正日渐变成审“中”恐惧,这些海外投资者可是“伤不起”的,如果他们不买账的话,也就意味着所谓的上市最佳“窗口期”很快就要关闭。 如果一旦关闭,下次打开就不知道是什么时候了。 因此,现在很多企业宁愿冒着破发的风险都要上市。

随着越来越多的中国概念股的破发,使得不少人发出了泡沫论的观点。 尽管很多中国概念股遭到破发,但是和中国内地的中小板、创业板相比,泡沫还是小得多,因为这些破发公司的市盈率也非常低,海外投资者长期持有风险并不大。 另外,退一步而言,即便是有泡沫,买单的也是海外投资者,中国投资者并没有受到损失,这是和中国内地中小板、创业板泡沫最大的不同。 比如高盛投资海普瑞,最终是把中国投资者的钱圈到美国了,而中国概念股是则是中国公司把美国投资者的钱圈到中国了,资金流的方向不一样,风险也就不一样。 ”

京东商城CEO刘强东表示:“最近认为互联网第二轮泡沫来临的声音逐渐增强,我个人倒是认为最多局部泡沫”。 刘强东认为,和第一次互联网泡沫破灭前比,这轮互联网公司市值大涨的基础不仅仅存在清晰的盈利模式,更是因为互联网已经彻底渗透到了社会生活方方面面,其价值根基也更牢靠。 不过,搜狐董事会主席张朝阳在接受采访时指出,“现在中国的概念股的火热很像1999年泡沫时期的情况。 区别是,那时候是资本市场对于美国公司的泡沫,这次是资本市场对于中国概念股的泡沫,这必须要引起警惕。 ”

对于泡沫一说,世纪佳缘创始人兼CEO龚海燕表示:“投资人总的来说还是很看好中国巨大的市场和快速的经济增长。 如果说泡沫的话,我想也是个案吧。 我们是没有泡沫的。 当然中国市场确实很大,有些情况的出现也有各种各样的原因,我也不太好评价。 ”对于股价破发,龚海燕表示:“破发是正常的股价波动,我们相信公司的价值。 股价不是我们能决定的,作为一家刚到美国市场的中国互联网公司,我们会用时间证明一切。 ”

由于中国网民们更习惯享受免费互联网服务,这使得大部分婚恋网站只能采取免费会员策略来吸引用户,聚拢人气。 而国外同类网站大多是以收取会员费为主要赢利手段。 我认为世纪佳缘这种免费的注册模式是一种发展趋势,并且它利用很多很流行的电视节目,如非诚勿扰等,扩大市场是不错的选择。 但是由于免费而造成门槛过低,有一些低素质的用户进入网站是其运营模式的弊病。 我想这也是美国人对他的盈利模式最为担忧的一点。 我认为中美两种形式可以互相融合,可以形成用户划分的模式。 不过到底怎么样的模式更有长远的发展,这现在还是未知数,有待市场的检验。

对于上市首日破发,网秦CEO林宇表示,任何一个公司股价的增长都需要一个过程,一时的起伏都很正常。 “影响资本市场的因素非常多,大盘、投资人等,这个其实是任何人都无法预料的。 ” 网秦投资人、金沙江创投董事总经理丁健则表示,网秦上市路一波三折,成功上市本身就是奇迹。 丁健透露,其多次跟网秦高管表态,不要关心股价,“把业务做好,就是对投资人最好的回报”。

虽然人人网在5月4日上市首日涨幅喜人,开盘价为19.50美元,较14美元发行价相比上涨39.29%。 开盘后其股价一度涨至24美元,市值一举超越新浪,成为中国互联网公司排名第四的互联网公司,仅此于腾讯、百度以及阿里巴巴。 不过,在上市6天之后,人人网依旧难逃破发的命运。 对此,人人网相关负责人表示,上市后一个月内是缄默期,对于破发一事暂时无法表态。

分析人士指出,对于已经上市的公司而言,即便破发,也胜于不发。 如果上市“窗口期”真的很快关闭,那么此轮上市大潮中,最“杯具”的当属视频网站土豆网。 土豆网在此轮上市潮中,先于优酷网向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请,可由于CEO王微(微博)被曝家庭内乱,股权遭冻结,最终让优酷网捷足先登。 不仅如此,优酷网上市时已经赚得盆满钵满了,日前又开始了第二轮增发。 而此时,土豆网依旧未明确挂牌时间,实可谓是起了个大早,还不一定能赶上晚集。

本周出版的全球知名杂志《经济学人》著文指出:互联网世界正在被一些强大的力量所改变,其中,三股力量最为突出:首先,技术进步使得创造出无数好的网络业务想法变得更加简单廉价;第二,新一批财力雄厚的投资者乐于以资金来支持这些想法;第三,这次的繁荣比上次更加全球化,中国的互联网公司和美国的公司一样让人惊喜。
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