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茅台市值比肩帝亚吉欧 营收规模仅为对方四成


屡创历史新高之后,贵州茅台(600519.SH)一骑绝尘,4月10日上午开盘,贵州茅台股价即冲至历史新高394元/股,市值上升到4949亿元人民币,折合约718亿美元,比肩全球酒王帝亚吉欧(Diageo)的717亿美元,成为全球市值最高的烈性酒公司。

数据显示,贵州茅台的股价在过去一年上涨55%,是帝亚吉欧涨幅的两倍多。截至上周五,茅台市值715亿美元。2016年以来,公司股价从约213元/股,快速上涨至2017年3月最高约396.5元/股的历史高位,一年多时间股价上浮超86%。

2012年,因三公消费等因素,中国白酒市场进入深度调整期。不过以贵州茅台为代表的国内白酒龙头企业,近几年不断调整并逐步实现从政务消费到日常消费转型,使得营收大幅增长。2013年,贵州茅台市值仅200多亿美元,与彼时帝亚吉欧超过800亿美元的市值相距甚远。

公开资料显示,帝亚吉欧来自英国,成立于1886年,分别在纽约和伦敦交易所上市,是全球最大的烈性酒公司。旗下拥有约150种品牌与产品,横跨了蒸馏酒、葡萄酒和啤酒等。其中就包括了尊尼获加(Johnnie Walker)、珍宝(J&B)、温莎(Windsor)等威士忌系列;斯米诺(Smirnoff)、诗珞珂(Cîroc)、坎特一号(Ketel One)等伏特加系列;以及百利(Baileys)、摩根船长(Captain Morgan)、添加利(Tanqueray)、健力士(Guinness)及水井坊等。

截至2016年6月份的财政年度中,帝亚吉欧实现营收935.39亿元人民币,其中1/3来自北美,1/4来自欧洲;贵州茅台95%的收入来自国内市场。

记者查阅贵州茅台官网发现,茅台拥有全资子公司、控股公司30家,并参股21家公司,涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。

公告显示,2016年茅台营业收入398.56亿元,利润总额238.5亿元。另根据茅台2月份发布的2017年第一季度业绩快报,预计2017年第一季度贵州茅台实现营业收入128.52亿元,同比增长25.38%;实现利润总额80.17亿元,同比增长11.25%。

茅台酒成投资“新贵”

贵州茅台除了在资本市场上股价“坚挺”,其主打产品上也是跑赢了股市、楼市、黄金等投资产品,被称为大山沟里流出来的“奢侈品”。

上周五贵州当地主流媒体报纸开页的显著位置上,北京某白酒收藏馆打出了“高价大量收购茅台酒”的宣传广告。正一堂销售咨询机构董事长杨光告诉记者:“随着茅台价格的上扬,包括生肖酒的炒作、收藏酒的势头又来了,高端消费逐渐恢复,更高端的价值就显现出来了。另外,在交易价格上,北京会更高,而茅台酒的产地在贵州,收酒价格则会更加实惠。”

事实上,高端酒水早已经被列入了奢侈品的行列,不仅在收藏市场上,也包括了日常消费。记者在采访中了解到,龙头酒企中的高端酒产品,贵如黄金已是不争的事实,同时其销售价格是明显高出生产成本的。2015年茅台毛利率高达92.23%,而帝亚吉欧毛利率为59.46%。

世界上很多名牌商品的制造成本都很低,但它们身上所附有的文化价值却很高。4月9日,在贵州仁怀茅台镇,一件宋代晚期酿酒物质文化遗产“官窖”被雪藏33年后正式面世,一举把茅台镇白酒酿造历史提前到宋代,向前推了数百年。悠远的茅台镇再一次向外界展示了其悠久的酿造历史,也为茅台酒以及酱香白酒提供了有物可证的历史依据。

贵州茅台在品牌文化塑造上一直不遗余力,在上月中旬的外部宣传会上,茅台集团总经理李保芳表示,文化是一个国家和民族的血脉,也是最深厚的情感认同。近年来,茅台以更加积极开放的姿态,持续挖掘中国传统文化与茅台酒的内在联系。

“囤”茅台的风险

“买不起茅台股票,就只能买几瓶茅台酒收着。”在致电该收藏馆工作人员时,对方向记者表示。

然而茅台酒的收藏是一门极深的学问。记者在采访中了解到,首先,陈酒或说是老酒才具备收藏价值。同时茅台酒藏家要熟知几十年来茅台酒总共使用过多少种商标,用的什么包装,属于出口还是内销,用的什么材质的纸张和油墨印刷。

此外,茅台酒有着不同的年份差别,需掌握不同商标的图案、尺寸之间的细微差别。还有酒标和背贴,不同年份的文字、尺寸也有区别。比如上世纪五六十年代茅台瓶装酒的封口,主要是油纸、软木塞外封塑料包皮,或铁盖,或铁盖外包塑料皮,所以密封性不高,挥发性大,从而造成品尝价值低。

“投资茅台很可能面临着没有渠道、对于防伪和防挥发没有经验等问题,甚至很可能收藏了30年的茅台酒,因保存不慎里面没剩几滴,那就一钱不名。”白酒收藏爱好者朱陈纯利向记者表示。

他从20多年前开始收藏白酒,目前所藏酒瓶数已经难以准确算出。每一瓶到手的白酒,第一件事就是再封存。他向记者回忆首,“我买的第一瓶飞天茅台是9块人民币。那是在二三十年前了。后来也经历过两三千块一瓶。”

另外,他向记者解释到,由于茅台酒基酒生产周期长达一年,需二次投料、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒,历经春、夏、秋、冬一年时间,而其他白酒只需几个月或十多天即可。这意味着茅台的稀缺性使其难以在短期内扩大产能,而茅台酒的主要消费市场对价格的敏感指数并不高,这便造成茅台酒一直是供小于求的局面。而这种脱销的终端市场,也带动了其收藏市场。

“现在也有很多人会收藏普通包装的53度飞天或是近几年推出的生肖酒,这些都是白瓷包装,容易保存。收藏行为还是仁者见仁,智者见智的。陈酒老酒保存难度大,现在的新酒增值空间也不小。”朱陈纯利说道。

但真正进入收藏拍卖市场的茅台,则以陈年酒和限量酒为主,多是在上世纪60年代至80年代出厂的,种类包括“五星”(茅台内销商标)、“飞天”(外销出口商标)、黄茅酱茅(黄色或酱色挂釉陶瓷瓶)等等。
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