返回列表 回复 发帖

华润、蓝剑啤酒“将相和”(并购案例)


华润、蓝剑“将相和”
案例简介
近两年,我国啤酒业的版图在不断被改写。 华润集团从1993年进入中国内地啤酒市场,奉行的是收购策略。 历经7年,挟资本以令诸侯,华润成为中国啤酒市场的后来居上者。 从合资购并到投资改造,华润先后将沈阳、四川、安徽等地的13家啤酒厂招致麾下,拥有几十个地方性品牌。 在2001年10月,华润吞下蓝剑啤酒,完成中国啤酒行业有史以来最大一次购并,成功进入四川的啤酒市场,而其市场地位则直逼行业老大青岛啤酒。
公司背景
1、华润啤酒
华润创业成立于1992年, 是香港交易所挂牌的上市公司,是香港规模最大,实力最雄厚的中资企业集团之一,是华润集团的上市旗舰公司。 目前,华润创业旗下业务主要包括食品加工及经销、饮品、零售、石化、建材等多种行业。 最为华润创业旗下的华润啤酒,是一家于1994年同全球最大啤酒制造商之一南非国际酿酒集团合作成立的合营企业,华润创业控有51%股权。 华润啤酒现时的啤酒年生产能力已达350万公吨,已成为中国最大的啤酒制造商之一。 华润啤酒业务分布于中国辽宁,四川,吉林,天津,安徽和黑龙江等地。 经销和生产多个啤酒品牌:雪花啤酒,沈阳啤酒,蓝剑啤酒,凯龙啤酒,亚太啤酒,华丹啤酒,莱格啤酒和新三星啤酒等。 该部分业务截至2001年6月30日止6个月录得营业额及未计公司利息和费用前纯利分别为港币113100万元及港币4810万元。  
2、四川蓝剑啤酒
四川蓝剑(集团)有限责任公司,始建于1985年,独资、控投企业30家,资产总额21亿元,为四川省10强企业。 蓝剑集团核心产品啤酒有10家生产性公司,生产规模120万吨,综合经济指标位居西南第一、全国同行业"四强"。
收购动因分析
1、华润啤酒
华润创业1993年进入内地啤酒市场,通过收购、兼并等方式已经在东北、安徽等啤酒市场立足,接下来,公司希望通过收购成都啤酒,进入西南啤酒市场。 华润本想通过收购,直接掠取蓝剑的“腹心地带”。 但不料土生土长的蓝剑后发制人,最终将四川市场占有率居第二位的成都啤酒收入囊中。 华润不得不退而求其次,在绵阳建立“根据地”,收购了绵阳亚太啤酒厂。 华润的雪花啤酒占有率迅速上升到30%。 蓝剑不得不以攻为守,抢先拿下五六个地方啤酒厂。 华润也不甘示弱,入主乐山峨眉啤酒厂。 整个四川市场上双雄逐鹿。 双方开始进入阵地战,正面肉搏,拼产品拼广告拼销售,几个回合下来,谁也没有占到便宜。 在此情况下,蓝剑啤酒成为华润占领西南市场的最大障碍。 同时,公司还面对燕京啤酒、青岛啤酒不断扩张的市场竞争压力。 如果不能够迅速扩大规模,公司就很难取得突破。 因此,华润希望通过收购蓝剑啤酒,奠定自己在西南市场的地位。  
2、蓝剑啤酒
蓝剑虽然全力保住了每年两位数的增量,但销售费用却年年翻番,利润越打越薄。 而华润虽然强行打开了市场,但年年亏损,也让董事会肉痛。 非常明显,不跟华润合作的话,蓝剑赚的钱就会比理想的少。 长达近10年的中国啤酒行业并购,在这一年发生了质变。 行业的利润率低到了6%,行业的亏损面达到30%以上。 新的定律是,没有规模就没有效益。 在此背景下,同华润继续耗下去,两年三年可能还有微利,再往后就很难说了。 毕竟华润是有5家香港上市公司的中资巨头,他们的实力太强了。 在同青岛、燕京以及一些洋啤酒企业接触后,最适合蓝剑的还是华润。 同其他巨头合作消除不了自己跟华润的竞争,而且同华润合资,自己也能发挥市场运作方面的长处。  
收购过程
华润收购蓝剑啤酒的过程历时三年。 打一打,谈一谈,华润入川3年,两家从试探接触到越走越近。 于是有趣的一幕出现了。 在双方激战正酣的时候,曾清荣和华润的总经理一块儿上成都的茶馆里喝茶。 华润的原则是谈合作一定要控股。 除此之外,还有两大难点:一是品牌,一是资产作价。 那就只好继续打了。 但大环境已经变了。 2000年,青岛啤酒的老总彭作义刮起收购旋风。 华润在东北,燕京在山东也频频出手。 在两者争斗的代价越来越大,谁也靠不起的情况下,最终终于达成收购协议。 四川蓝剑集团、香港华润创业和南非SAB国际酿酒集团三方正式签订协议,合资经营“四川华润蓝剑啤酒有限责任公司”等12家公司,合资总额达到20亿元。 新公司中蓝剑占38%的股份,华润占31.62%,SAB占30.38%,下辖四川的啤酒厂12家。
收购的结果分析
1、华润啤酒该项目被认为是中国啤酒行业有史以来最大的中外合资项目。 通过收购蓝剑啤酒,联手后两家的产能之和突破350万吨,产销量之和超过220万吨,压倒燕京啤酒,直逼行业“老大”青岛啤酒。 整个西南啤酒市场格局也为之一变,新合资公司的年产销量超过70万吨,占四川省啤酒产销总量的85%以上。 华润创业董事总经理阎飚毫不掩饰地说,合资公司就是要取得在西南市场上的绝对主导权,下一个目标将是重庆啤酒。  
2、蓝剑集团根据协议,蓝剑每年保底收益近亿元。 啤酒配套产品方面也会优先购买蓝剑集团的。 宁高宁则透露,为了娶到“新娘”,华润光给蓝剑现金“彩礼”就接近4个亿。 而蓝剑集团手头现在有了近10个亿的现金储备,可以好好地做做药业、房地产、零售等业务了。  
3、双赢的局面在收购完成后,无论是华润,还是蓝剑,日子都开始好过起来。 合并前,蓝剑每吨盈利120~130元,华润是70元,两家合计年销量58万吨;合并后,两家每吨盈利可达150元,销量可达70万吨,仅销售成本就可节约1.5亿。
案例评述
1、在行业趋于饱和,企业竞争激烈的情况下,并购是迫使一些企业退出的最好方式。 据统计,中国当前多数产业的产业集中度(C4)不足20%,而成熟市场的国家一般超过50%,以制造业为例,目前国内制造业的平均产业集中度为17%,远低于美国(47%)和英国(53%),如此大的整合空间和产业结构调整,为行业中的优势企业提供了巨大的机遇。 在我国市场上演绎的乳品业的并购、家电业的整合以及本案例所涉及的啤酒市场的重新划分,都说明并购在行业整合与竞争格局的划分中发挥着越来越大的作用。  
2、通过并购,使不同企业的优势得到发挥。 在本案例中,华润的优势是资本实力雄厚,同时是资本运作方面的高手,其目标是在全国啤酒市场中能够立足。 蓝剑啤酒的最大优势是其在当地啤酒市场中位居老大。 两者结合后,华润可以顺利进入西南市场,蓝剑的品牌则继续使用;蓝剑集团同时获得稳定的收益,并可利用闲裕资金投资其它领域,可以说是创造了多盈的局面。
雪花啤酒是不是也被华润收购了?
化敌为友,统一战线,一致对外。 对吧
地方啤酒品牌发展很难突破地区壁垒,像青岛啤酒那样做成全国品牌。 华润并购这些地方啤酒品牌后,希望能形成强大的啤酒产业,但保留地方品牌
返回列表